2021年12月21日

市场分析

2022 年及以后的原油价格:买入还是卖出?

2021 年,全球供需结构仍面临着新冠疫情的威胁,在此背景之下,原油市场又经历了动荡的一年。 

虽然奥密克戎变异株相关的不确定性仍是导致油价波动的主要因素,但美国能源情报署公布的最新数据却全面利好油价上涨:数据显示,石油消费量大幅上升,现在正处于创纪录高位,而库存下降幅度则超出分析师预期。

那么,在 2022 年,油价前景如何? 全球石油基准指数能否保住今年迄今的涨幅?复苏势头是否将会终结?

市场现状

11 月 26 日,奥密克戎毒株正式公布,油价随之下跌超过 13%。 这是多年以来(石油价格)的最大跌幅,从中可以明显看出市场对新一轮封城、出行限制和减产的担忧。

不过虽然前景展望普遍黯淡,但石油基准指数在 2021 年的大部分时间里还是处于上升趋势。 美国原油和英国原油目前的价格分别在 71 美元和 74 美元附近,较年初分别上涨了 51% 和 46%。

奥密克戎变异株确实再次引发了人们对全球经济复苏的担忧,但截止目前,根据相关报告,该变异株可能并没有人们最初想象的那么值得担忧,其对金融市场的影响可能也较为有限。 

波动因素

石油输出国组织(OPEC)上调了 2022 年第一季度的全球石油需求预测,据该组织估计,石油消费量将回升到疫情爆发前水平,即每天超过 100 万桶。 

供应增加将给油价带来压力,如果第一季度全球经济未能达到市场预期,那么空头很可能会利用下跌势头做空油价。 

因此,石油输出国组织(OPEC)及其盟友将维持既有的石油生产计划,即到 2022 年 1 月将石油日产量提升至 40 万桶。 

当然,这并不意味着市场已经走出困境,因为前面还有一些风险和障碍。 除了新冠疫情造成的破坏性影响,美元走势也将对油价产生严重影响。 

通胀一直在无节制地运行,美国尤其如此。在各方一再呼吁之下,美联储于近日正式宣布其将开始缩减刺激计划,相关行动的步伐将快于预期。

此举表明,美联储同样对明年的通胀率感到担心,相关官员目前计划在 2022 年至少进行三次加息。

更高的利率将会带来更高的收益率,也就是说,美元现在对外国投资者将更具吸引力,由此产生的需求将会推高美元的汇率。 

而黄金、石油等大宗商品的价格在很大程度上与美元成负相关。 由于原油以美元计价,美元疲软通常意味着进口商需要为石油支付更多的美元。 而美元走强则意味着进口商可以以更少的美元买到更多的石油。 

进而言之,美元走高时,石油价格将会走低,反之亦然。 而即将到来的加息或将给整个 2022 年的油价复苏造成压力。 

结论:买方请当心

如果说过去两年能给我们带来什么启示的话,那就是市场参与者应该为 2022 年出现更大波动的可能性做好准备。 事实上,新的一年或将更加难以预测,市场可能会在这种充满不确定性的时期做出非理性的行为。

尽管全球油价基准仍保持在疫情前水平附近,目前仍有许多外部力量在发挥作用,在此背景之下,市场走高或走低皆有可能。

如果全球经济增长保持正轨,那么经济复苏将对油价构成支撑,但现在进行任何长期预测可能都为时尚早。 

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